以太坊质押是什么？PoS优缺点、如何参与Staking、LSDfi热门协议...全整理 body classpost

本文从以太坊质押出发，深度介绍质押是什么、起源、优势与风险、流动性质押的蓬勃发展，以帮助读者完整理解这一概念。
（前情提要：V神警告：流动性质押池以 DAO 治理节点营运商，恐构成「系统性风险」！）
（背景补充：为何流动性质押LSDFi仍有大幅增长潜力？）

本文目录

以太坊自 2022 年从 PoW（工作量证明）机制转为 PoS（权益证明）机制以后，质押（Staking）ETH就变成保护该网路安全的重要机制。同时该运用也从最初的独立质押到流动性质押，再到本轮牛市兴起的再质押，逐渐发展成了一个千亿市值的赛道。

本文从以太坊质押出发，整理了质押、质押的起源、质押的优势与风险、流动性质押等方面，以帮助读者完整理解质押这一概念。

什么是质押？

透过质押不仅能保护网路安全，提供资产的用户也能获得加密货币的额外奖励。

举 ETH 为例，以太坊质押就是将 ETH 锁定在网路中，以支持网路安全和运行，而质押者因此获得约 3~4% 的年化奖励（依质押量浮动）。目前以太坊质押总量为 3,210 万枚 ETH，约等于 1,180 亿美元的规模，

质押的起源：PoS 共识机制

我们知道，比特币的网路运行依赖于 PoW 机制，矿工们通过相互竞争解决数学难题，保证比特币网路的正常运行与安全，从而争夺比特币的区块奖励。

然而，由于 PoW 机制会消耗过多的能源与算力，在同样时间内无法处理大量交易，因此以太坊这类区块链就引入了 PoS 机制来解决这些问题。

PoS 全称为 Proof of Stake，意思是权益证明，该想法最初在 2011 年一个名为 Bitcointalk 的论坛上，被用户 QuantumMechanic 提出。与 PoW 不同，PoS 要求节点验证者将其货币用作质押，借此成为以太坊主网的验证者，大大降低了区块链挖矿使用的能耗。

以一个简单的方式来形容 PoS，你可以想像现在有一间公司，每个人只要提供资金（你质押的代币）都能成为股东，每位股东都有权利为公司做记帐（成为验证者）。

为了避免验证者图私，我们设定一个惩罚机制，如果你做出错误的记帐，那就要没收你的资金（你质押的代币）

在此状况下，每个验证者会发现自己诚实记帐会是最安全的模式，借此来保护区块链网路安全性。

虽然以安全性来说，目前还是公认 PoW 更为安全。但是 PoS 机制运作良好的状况下，目前也能够符合市场需求。

以太坊质押的发展历史

以太坊宣布转向 PoS（Proof of Stake）是经过多次讨论和更新的过程，以下是一些关键时间点：

1. 2015 年 7 月 30 日：以太坊主网正式启动，当时是基于 PoW（Proof of Work）共识机制。
2. 2017 年：以太坊社区开始积极讨论转向 PoS，并提出了 Casper 协议，这是 PoS 转换的初步设计。
3. 2020 年 12 月 1 日：以太坊信标链（Beacon Chain）启动，这是以太坊转向 PoS 的第一阶段。信标链引入 PoS 共识机制，但与以太坊主网（仍然是 PoW）分开运行。
4. 2022 年 9 月 15 日：以太坊成功完成了The Merge（合并），将以太坊主网和信标链合并，正式实现了PoS。

质押的优势与缺点

优势：

缺点：

参与以太坊质押的方式

1. 独立验证者（Solo Staking）：用户自行运行一个全节点来参与以太坊网路的验证过程。用户完全控制自己的节点和质押的 ETH，享受全部质押奖励。这种方式需要技术知识维护节点，且需要至少 32 个 ETH 作为质押，门槛较高。

2. 质押服务平台：用户只需提供任意 ETH就能参与质押，平台负责技术操作和维护。用户不需要担心技术问题和节点维护，适合不具备技术背景的用户，但需支付给平台的服务费用。

3. 中心化交易所提供的质押服务：部分中心化交易也会提供质押服务。操作简单，适合普通用户，无需处理技术问题，但可能面临平台风险，且可能收取较高的服务费。

4. 质押池（Staking Pools）：多个用户集合他们的 ETH在一个共用的池中，共同作为验证者，这降低了参与质押的门槛，同时奖励向所有参与者依比例分摊。

什么是流动性质押？

流动性质押（LiquidityStaking）是去中心化金融（DeFi）中的一种机制，允许用户质押获取收益的同时，仍能保持其资产的流动性。这通常通过一个称为流动性质押代币（LiquidStaking Token, LST）的创新实现。

以下是流动性质押的工作原理：

1. 质押资产：用户将其加密资产（例如以太坊）质押到流动性质押平台，这些资产会参与区块链网路的共识机制并赚取质押收益。
2. 获得流动性代币：作为回报，用户会获得一个流动性质押代币，这些代币代表他们已质押的资产及其质押收益。
3. 代币的流动性：这些流动性质押代币可以在其他 DeFi 平台上使用，例如借贷、交易或提供流动性。用户因此可以在获得质押收益的同时，依然利用其资产进行其他金融活动。
4. 赎回：当用户决定停止质押时，可以将流动性质押代币兑换回原始资产及其收益，通常需要等待一定的解锁期。

流动性质押代币 LST 的设计更是释放了质押期 ETH 的流动性，所以迅速获得了大量用户和资产，从此拉开了 LSDfi 的帷幕。

以太坊质押赛道领先者

由于所需资金较小、参与门槛较低，流动性质押迅速成为火热的赛道，目前以太坊流动性质押的知名专案有：

Lido（LDO）

Lido 是以太坊上的流动性质押龙头，允许用户在不锁定资产或维护基础设施的基础上，质押 ETH 和其他加密资产。

目前 Lido 代币 LDO 报 2.13 美元，市值达 18.8 亿美元。

Rocket Pool（RPL）

Rocket Pool 是一个去中心化的以太坊 2.0 质押协议，任何人都可以将至少 0.01 个 ETH，质押到一个由 RPL抵押品支撑的去中心化节点营运商网路。

RPL 报 21.86 美元，市值达 4.4 亿美元。

Pendle（PENDLE）

Pendle Finance 是一种收益交易协议，允许用户利用 Aave、Compound 等顶级收益生成协议来代币化和交易未来收益。

PENDLE 报 6.18 美元，市值达 9.4 亿美元。

以太坊质押新闻汇总

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Token Terminal 数据显示，Pendle 手续费在 4/22 ~ 4/28 突破 59.6 万美元，创下有史以来第二高周收入，其中光是 4 月 25 日就达到近 20.5 万美元，若与 Crypto Fees 统计的加密项目相比，这一手续费收入水平介于 MakerDAO 与 Kyberswap之间，排名第 7 名。

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资产管理规模达 4.5 兆的资管巨头富达（Fidelity），今（19）日向美国证券交易委员会（SEC）提交修改后的以太坊现货 ETH申请文件，新增了质押（Stake）叙述，拟让其尚待 SEC 批准的以太坊现货 ETF 能够质押部分 ETH 资产，为基金带来额外收入。

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