以太坊现货ETF是什么？与期货差异、如何投资、优缺点、发行方式..完整分析 body classpost

本周美国 SEC 立场的突然转变，重燃了市场相信以太坊现货 ETF 很快将上市的预期。本文将为读者整理比特币、以太坊现货 ETF 是什么？与期货 ETF和现货加密货币的区别、发行模式等方面。
（前情提要：ETH暴涨20%突破3700美元！彭博分析师报喜：SEC批准以太坊现货ETF机率大增至75%..）
（背景补充：三箭Zhu Su：若以太坊现货ETF通过，ETH将达5400美元、比特币冲上8万）

本文目录

• 以太坊现货 ETF 怎么买？
• 现货 ETF 与期货 ETF 的差异是什么？
• 现货 ETF 发行方式
• SEC 审查以太坊现货 ETF 时间表

市场对于美国证券交易委员会（SEC）批准以太坊现货 ETF 的预期在本周急剧攀升，多个迹象包括：彭博 ETF 分析师将批准机率上调至 75％、VanEck和富兰克林的以太坊现货 ETF 已在美国证券存托清算公司（DTCC）被列出、六家以太坊现货 ETF 申请方都已提交修订后的 19b-4 文件，包括 VanEck、Fidelity、Franklin、Ark Invest、灰度、Invesco Galaxy。

种种利好消息，不断推高以太坊上攻一度突破 38,000 美元。本文就为读者介绍以太坊现货 ETF 是什么？发行方式、当前申请状况…等。

以太坊现货 ETF 是什么？

以太坊现货 ETF（Ethereum SpotETF），又称以太坊现货交易所交易基金。与传统股票一样，是一种允许普通投资者在合规证券交易所上交易的投资产品。

ETF 的优势是什么？

相较于直接在币安、Coinbase 等中心化交易所或是 DeFi 领域购买以太坊，ETF 产品的优势是让习惯于传统金融交易方式的投资者，可以不用去了解 Web3 世界的运作方式、不需自行保管加密货币钱包或助记词，降低他们参与加密货币的投资门槛。

同时，这些 ETF发行商会受到监管单位的审查、投资者上当受骗的机率比较低、且可以作为公司合法登记的资产（加密货币目前在美国会计法上仍有模糊空间），这也是分析师们认为 ETF获准上市将带来大量机构资金流入的主要原因。

以太坊现货 ETF 最快何时通过？

彭博高级 ETF 分析师 Eric Balchunas 在 5/23 清晨表示，我们最快可能将在美国纽泽西时间（EST）5 月 23 日下午 4点前，也就是台湾时间 5 月 24 日周五凌晨 4 点前，看到美国证券交易委员会（SEC）批准首个以太坊现货 ETF 的 19b-4文件（交易所规则变更）。

他在推文中写道：

我最乐观的猜测是明天下午 4 点左右（纽泽西时间）我们会收到 SEC 的消息。

之前在批准比特币现货 ETF 的时候，他们在下午 3:45 公布，但过去有些也会在下午 4 点之后宣布。任何事情都有可能。

Balchunas 的预测引起高度关注，因其先前成功命中比特币期货和现货 ETF 的获批时程。另位彭博 ETF 分析师James Seyffart则称他「几乎肯定」SEC 将在美东时间明天下午 6 点前（台湾时间周五上午 6 点）正式批准 19b-4 文件。

不过要注意的是，就算 SEC 本周真的批准 19b-4（交易所规则变更），另一个重要关键 S-1（注册声明）或还需要更长的时间。因此距离我们看到以太坊现货 ETF 正式上市，可能仍需要几周到几个月的时间。

机构、分析师们如何预测ETH后市？Lyra 创办人：6 月底 ETH 突破 5,000 美元的机率为 20％

Lyra 期权市场显示，ETH 在 6 月 28 日之前达到 5,000 美元的可能性为 20％，到 7 月 26 日，ETH 则有 20％ 的机会上涨至 5,500 美元以上，因为交易员们都在 ETF 利好后增加了自己的仓位。

Bernstein：ETH 上看 6,600 美元

另外，研究机构 Bernstein 的分析师 Gautam Chhugani 和 Mahika Sapra 预测，以太坊现货 ETF 的通过将推动 ETH飙升 75％ 至 6,600 美元：

SEC 在 1 月份批准了比特币现货 ETF，刺激了比特币在后续的几周上涨了 75％。我们预计 ETH 也将会出现类似的走势。

渣打银行：以太坊年底可能冲破 8,000 美元

渣打银行外汇研究和数位资产研究主管 Geoff Kendrick 预计，到 2024 年，以太币与比特币的价格比将维持在 5.4%，如果 BTC 到年底达到 15 万美元，以太币价格可能会达到 8,000 美元。

监于我们现在预言比特币到 2024 年底将达到 15 万美元的水平，这意味着以太币的价格将达到 8,000 美元。

Nexo：ETH 年底上看 10,000 美元

加密货币借贷平台 Nexo 经纪业务主管 Andrey Stoychev 本周稍早表示，ETF 的推出将成为 ETH 的重要催化剂，可能将在年底推动 ETH上涨至 10,000 美元：

美国的以太坊 ETF 和亚洲的同类产品可能会推动 ETH 这一资产在 2024 年底达到 10,000 美元，其表现可能会媲美比特币。

以太坊现货 ETF 怎么买？

目前金管会因为考量虚拟货币商品价格的波动性与风险，并不允许台湾投资人透过台湾券商复委托购买海外加密货币 ETF，仅能透过复委托卖出连结虚拟货币现货、期货相关商品。

未来，台湾投资人是否能透过台湾券商复委托购买海外加密货币 ETF，目前还有待金管会进一步研议。主委黄天牧曾前曾表示，虚拟资产没有内涵价值，但波动又大，已请券商公会在 4 月底之前，研议复委托纳入比特币的现货 ETF是否可行，但目前还未有相关更新。

现货 ETF 与期货 ETF 的差异是什么？

目前，市场上已经有正在发行的以太坊期货 ETF，与现货 ETF 之间的主要差别是：

现货 ETF 发行方式

美国 SEC 此前在审核比特币现货 ETF 时，讨论了两种发行方式，分别为现金创建和实物创建模式。

在现金申购模式下，授权参与者（APs）会用现金来创建或赎回比特币现货 ETF 的份额，这意味着授权参与者将向 ETF基金提供现金，基金经理用这些现金购买比特币。

这种模式的影响是，可能增加与现金流动相关的成本和税务复杂性，由于涉及现金交易，可能会有资本利得税的问题。此外，现金赎回可能会影响 ETF与比特币实际市场价格之间的追踪精确度。

不过，若是在实物申购模式下，授权参与者（APs）会用实际的比特币来创建或赎回比特币现货 ETF 的份额，这意味着授权参与者会将比特币直接交给 ETF，以换取新创建的 ETF 份额，或者在赎回时，将 ETF 份额换成相应数量的比特币。

这种模式的影响是，避免了由于现金交易而产生的税务问题，并且能更好地保持 ETF 资产和比特币市场价格之间的一致性。

现金申购模式示意图。

最终美国 SEC 规定，美国比特币现货 ETF 只能采用现金申赎模式创建，而在香港的比特币、以太坊现货 ETF则同时允许采用这两种模式，不过目前美国以太坊现货 ETF 还未决定采取哪种方式。

SEC 审查以太坊现货 ETF 时间表

根据彭博 ETF 分析师 James Seyffart 提供数据，目前共有十家申请商向 SEC 提交了以太坊现货 ETF申请，本次快到审核截止日期的发行商是 VanEck、Ark/ 21Shares 和灰度，SEC 分别需在 23 日、24 日与 30日做出拒绝或批准的最后决定。

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ETH暴涨20%突破3700美元！彭博分析师报喜：SEC批准以太坊现货ETF机率大增至75%..

原本这次市场对以太坊现货 ETF 的批准并未抱乐观的想法，但是彭博 ETF 分析师 Eric Balchunas 昨（21）晨三点多一反常态的发文表示：

JSeyff 和我将我们对现货以太坊 ETF 批准的机率提高到 75%（从 25% 上调），今天下午听到一些传言说美国证券交易委员会（SEC）可能会对这个（越来越政治化的议题）做出 180 度的大转变，所以现在大家都在紧急应对（像我们一样，其他人也都以为会被拒绝）。

请参阅 Nate 的推文了解可能的事件顺序（但再次强调，我们会将上限设定为75%，直到我们看到更多，例如提交的更新）。

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当时，SEC 批准比特币现货 ETF 之前的最后几周，基金公司提交了多个版本的修订文件，以满足 SEC提出的要求，这为它们的批准铺平了道路。对比之下，以太坊现货 ETF 与 SEC 的互动要少得多。

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